Q3业绩喜忧参半+担忧收购Figma交易 多家大行调降Adobe目标价

由于喜忧参半的业忧参忧收第三季度业绩和该公司以200亿美元收购设计协作工具公司Figma的交易，部分华尔街分析师下调了对该股的绩喜交易目标价。

Adobe周四公布的半担标财报显示，该公司第三季度营收为44.3亿美元，多家大行调降同比增长12.4%，业忧参忧收较市场预期低1000万美元；净利润为11.4亿美元，绩喜交易同比下降5.8%；非GAAP每股收益为3.40美元，半担标较市场预期高0.06美元。多家大行调降此外，业忧参忧收Adobe预计，绩喜交易第四季度营收约为45.2亿美元，半担标低于市场平均预期的多家大行调降46亿美元；非GAAP每股收益约为3.50美元，高于市场预期3.47美元。业忧参忧收

同样在周四，绩喜交易Adobe同意以约200亿美元的半担标现金和股票收购Figma。根据一份声明，该交易由大约一半现金和一半股票组成，可能会根据惯例进行调整。该交易预计将于2023年完成。在交易完成后的第一年和第二年，该交易将稀释Adobe的非GAAP每股收益，预计第三年将实现盈亏平衡，第三年底将实现增长。

以下是部分华尔街大行对该股的看法：

巴克莱将对Adobe评级由“增持”下调至“持股观望”，目标价由440美元下调至340美元。巴克莱指出，Adobe收购Figma的交易可能会在一年内稀释其每股收益，且这笔交易还“让多重扩张的理由变得难以站得住”。

将对Adobe评级由“买入”下调至“中性”，目标价由450美元下调至350美元。美银指出，Adobe收购Figma的交易长期来看有利，但短期内“存在隐患”。该行警告称：“在如此大规模的收购的价值变得更加清晰之前，这是一笔悬而未决的交易。”该行还认为，三年的增长周期表明，短期运营收入几乎没有协同效应。

德意志银行将对Adobe的目标价由500美元下调至400美元，维持对该股“买入”评级。德银表示，市场的负面反应表明，考虑到收购Figma的时机和价格，人们对Adobe核心创意业务存在担忧。不过，德银也表示，相信这笔交易的战略基础以及Adobe的执行能力。

Piper Sandler将对Adobe的目标价由430美元下调至358美元，维持对该股“增持”评级。该行对Figma交叉销售给更广泛的Adobe客户的中长期前景持乐观态度，下调目标价是为了表明200亿美元的收购价格存在较高溢价。

将对Adobe的目标价由362美元下调至337美元，维持对该股“持股观望”评级。大摩表示，同意Adobe管理层认为Figma是“一种差异化的优质资产”的观点，但收购一个新兴竞争对手“引发了投资者对该公司有机增长的潜在担忧、以及对利润率的短期稀释的影响”。

Stifel将对Adobe的目标价由500美元下调至375美元，维持对该股“买入”评级。该行表示，Adobe以200亿美元的价格收购Figma“确实表明该公司已经意识到技术上的差距、以及来自Figma和Canva等公司的竞争压力。该行补充称，从长期来看，收购一个竞争对手的决定对Adobe来说是净收益，但如此规模的交易可能会在短期内打压股价。

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