东吴证券：维持泡泡玛特买入评级 下半年盈利能力大概率会修复

东吴证券发布研究报告称，东吴维持（09992）“买入”评级，证券因各渠道增速正逐渐修复，维持新品也有较佳表现，泡泡评级维持2022-24年经调整EPS预测为0.72/0.98/1.23元。玛特买入公司2022H1实现收入23.59亿元（同比增33.1%）；归母净利润3.33亿元（同比降7.2%）；经调整净利润3.76亿元（同比降13.5%）。下半

报告中称，年盈公司收入减速影响短期经营杠杆，利能力但下半年盈利能力大概率会修复。概率2022H1自主产品毛利率下降6.4pct至60.5%，东吴除了单位产品采购和加工成本上升，证券疫情对采取的维持促销活动也有所影响。该行提到，泡泡评级泡泡玛特净利润下滑幅度低于盈警变化，玛特买入但考虑到下半年对促销活动有所控制，下半收入增长摊薄费用，以及海外市场毛利率逐渐提升，东吴证券预计公司盈利能力会好于上半年水平。

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