上周加息75个基点之后，美联美联储官员日内密集放“鹰”，储官淡化该央行货币政策转向的员密鹰通可能性，给市场泼下一盆冷水。集放降温加息

通胀不降温，美联加息不能停

当地时间2日，储官旧金山联储主席戴利（Mary Daly）表示，员密鹰通美联储对抗通胀的集放降温加息工作“远未接近完成”，这就预示利率将继续上行，美联今年以来的储官重大加息举措并不意味着美联储将逐步放缓加息步伐。在评估加息进展时，员密鹰通她表示，集放降温加息“我们开局良好，美联对目前取得的储官进展感到满意。我们仍然坚定不移且团结一致，员密鹰通致力于将通胀率降至2%的目标水平。”

克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）日内接受媒体访问时称，在结束加息周期之前，美联储还需几个月的时间，才能得到价格环比涨幅已经放缓的有力证明。“我们还有更多工作要做，不仅要看到通胀触顶，还要寻找生活成本下降的迹象。”

芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）同日表示，在美联储看到通胀降温之前，很可能一直脚踩刹车。他认为9月加息50个基点是合理的，对更大幅度的加息持开放态度，他支持在今年剩余的两次会议即11月和12月的会议上，以更传统的步调加息，即一次加息25个基点，直至明年二季度。

今年3月至今，不到五个月时间美联储已加息四次合共225个基点，创下1981年以来的最快纪录。与此同时，通胀难言触顶，美国6月消费者物价指（CPI）同比飙涨9.1%，创1981年11月以来最大增幅，6月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨6.8%，年率创1982年1月以来，即40多年来新高。

据芝商所利率观察工具（FedWatch Tool），截至记者发稿，9月加息50个基点的概率为58%，加息75个基点的概率为42%。预计至年底时，联邦基金利率将升至3.25%~3.5%，为2008年初以来的高位。市场预期，如若紧缩措施令美国经济步入衰退，美联储将于明年夏季启动降息周期。

不过，蒙特利尔银行美国利率策略主管林根（Ian Lyngen）对第一财经记者表示，有关2023年年中开始降息的讨论还为时过早，上述三位联储官员的表态也试图强化这一点。“不仅市场不清楚美联储会否降息，决策者自己也无从知晓。尽管明年出现更严重衰退的风险令人担忧，需要采取大幅度的宽松措施，但美联储目前试图打消投资者对货币政策转向的预期。”

林根认为，在9月公布下一次利率决议之前，美联储将延续以下沟通策略：加息行动远未完成，联邦基金利率或在年底时达到本轮加息终点，并尽可能长时间维持在该水平，以充分锚定通胀期望。

知名对冲基金经理、潘兴广场资管公司（Pershing Square）CEO阿克曼（Bill Ackman）认为，美联储需要在未来12至18个月将利率提升至4%或以上，才能抵御通胀，而最大的市场风险就是投资者没有计入上述情形。

就业不够差，联储不会停

梅斯特认为，尽管经济活动正在放缓，但美国并没有陷入衰退，她指出，通常衰退伴随着劳动力市场的急剧恶化，然而目前就业市场非常健康，各个行业的经济活动也未出现大面积回落，不过恢复供需平衡意味着劳动力市场将会降温。

林根对第一财经表示，已经采取的紧缩措施是否对就业市场造成实质性影响，也未可知，预计5日即将出炉的7月非农报告，将让投资者相信，9月或再加息50个基点或75个基点。市场目前预期，7月新增非农就业人口25.8万，前值为37.2万。

在非农数据公布之前，劳工部于2日发布职位空缺和劳动力流动调查报告（JOLTs），6月职位空缺数下降60.5万至1070万，低于预期中值1100万。虽然该指标跌至2021年9月以来的低位，表明在经济压力不断加大的背景下，劳动力需求略有放缓，但职位空缺数仍高出求职人数480万，每个可用工人对应1.8个空缺岗位。

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