发布研究报告称，海通维持（00357）“优于大市”评级，国际考虑疫情影响，维持下调生产量并相应下调2022/23/24E归母净利润预测至-0.47/+4.07/+6.03亿元；另因今年产量尚未恢复至正常，美兰目标目标价28港元。空港公司2022上半年实现营收6.23亿元/-30.4%yoy；归母净利润-0.12亿元/-103.4%yoy。优于元

报告中称，大市上半年机场线下店实现免税销售收入13.03亿元/-40.4%yoy，评级免税人均客单（以旅客吞吐量为分母）为397元/人。价港上半年客流数据下滑带动免税业绩下滑；但该行认为随着T2投产，海通更多品牌入驻机场，国际后疫情时代防控能力增强、维持旅客量有望稳步增长，美兰目标该行认为下半年免税业绩好于上半年，空港全年看预计22E免税销售额同比下滑13%至33.1亿元。优于元

长期看，该行认为机场免税店优势主要为客群免费导流，其销售品类丰富程度、价格及导购服务是关键；邮寄到家服务对机场线下店的销售分流影响总体不大。尽管岛内免税竞争主体增多，该行分析公司免税销售市场份额或有所下行，但全岛免税市场高速增长，以及免税回流政策的长期效应，该行预计公司2023/24年免税销售额同比各增84%/28%至61/79.6亿元。

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