千亿景林调仓思路曝光：坚守贝壳，增仓拼多多，染指“博彩股”-方领矩步网

千亿景林调仓思路曝光：坚守贝壳，增仓拼多多，染指“博彩股”

时间：2025-07-08 13:14:55 来源：方领矩步网

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来源资本深潜号

作者 | 孙建楠

编辑 | 袁畅

北京时间11月10日晚间，贝壳景林资产披露美股最新持仓明细。增仓

景林资产是博彩股管理超千亿元人民币的中国私募机构，亦是千亿内地少有的进行国际化布局的买方机构之一。

资事堂发现，景林坚守截至2022年三季度末，调仓多染这家千亿私募巨头的思路美股持仓市值达14.7亿美元，折合人民币105.6亿元规模。曝光拼多

相比2022年第一和第二季度，贝壳当时景林的美股持仓规模均超过20亿元美元，可见下降幅度显著。

盘点发现：景林资产的重仓股座次发生变化，第一大重仓股依旧是贝壳控股，其次是拼多多和网易，可见景林资产对中概股的投资权重。

高集中度持股

资事堂获悉：本文提及的景林资产美股组合，是该私募通过其香港子公司进行投资的头寸，并不包含中国内地主体的美股头寸。

截至今年季度末，景林美股前十大持仓标的合计市值达到12.5亿美元，占总持仓比例高达85%。

可见这家私募持股集中度之高。

与今年二季度相同，贝壳控股继续“担纲”景林资产美股组合的“头牌”，这家中概股公司是一个二手房、新房和和房屋出租资讯网站。

如上图所示：截至三季度末，景林持有2040万股贝壳控股，折合2.86亿美元。

除此之外，前五大重仓股中还依次包括：拼多多、网易、冬海集团、京东集团。

其中，景林对拼多多增仓显著，由上季度201万股增至最新的324万股；对网易的持股量由220万股增至256万股。

京东集团在二季度末位居景林美股持仓第二位，本次席次有所下降，持股量由321万股降至207万股。

投向“博彩股”

值得关注的是，景林资产此次建仓拉斯维加斯金沙集团（Las Vegas Sands），目前持有8.9万股，折合335万美元。

资料显示：金沙集团是全球最大的博彩与饭店经营集团之一，旗下拥有以威尼斯人酒店为首的一系列高级博彩饭店，除了美国本土外，也在亚洲拥有许多海外投资。

这或许体现出景林资产对后疫情时代消费行业的复苏，进行了真金白银的押注。

景林还持有一家在美股上市的海外公司——露露柠檬（Lululemon Athletica），这是一家体育休闲品牌公司，也能窥见景林对大消费板块布局的思路。

清仓“同行”

前十大重仓股中，景林最重要的一个动作是减仓美国金瑞基金（KRANESHARES）。

今年上半年，金瑞基金一直是景林资产的重要头寸。实际上，这家公司可谓景林的“同行”——旗下有多只ETF，属于开发指数投资工具的资管平台，类似于国际指数巨头贝莱德、先锋领航，为投资者提供低成本的被动投资服务。

景林资产此举意欲何为，限于资料有限无从知晓。

“罕见低估型”机会

景林资产最新表示：短期流动性问题叠加外资信心的动摇，使部分行业龙头公司出现了罕见的集中下跌，这些公司的相对竞争力和基本面情况的变化不大，但是两个月内市值变化接近40%。目前的估值水平可以说出现了罕见的低估，尤其是在境外上市的中国公司，部分公司的市值已经跌到非常值得被私有化的程度。

景林还称：看到组合里的很多企业在利用自己的净现金持续回购公司的股票，只要这些公司拥有继续产生比较强净现金流的能力，外部投资者不买，上市公司会自己持续买回更多股份，增厚剩余股东的每股收益。

“所以我们除了不断检视组合里面这些公司的基本面，能做的就是利用市场极端情绪和流动性危机带来的极端价格，把组合调整的更集中一些，等待后面的估值修复。”

景林认为：未来的发展无法百分百预测，但随着很多境外长期投资者最后的持仓在最近被抛售，反映出市场大概率处于最悲观的时刻。不应该在这个时候再卖出被严重低估的公司了，即便等待估值复苏的过程会比较难熬。现在应该做的，是专注于检验企业核心竞争力的变化，适当隔离市场情绪的传染。